十二届全国人大二次会议5日上午在人民大会堂开幕，李克强代表新一届中央政府报告政府工作。以下是民生证券的第一时间解读。解读方面包括：深化改革，管理创新，经济增长，军事国防，外贸平衡，货币政策，体改汇改，区域经济，对外开放，城镇化等。
解读之一：深化改革，放松管制是去年政府工作重要特点，这一思路将贯穿始终。审批权下放，转变政府职能，简政放权，释放活力，并督促落实，以改革手段调整结构稳定增长。
解读之二：上下限合理区间的宏观管理方式是一个创新，保持宏观政策定力十分不易。在潜在增速下台阶，金融风险加大的背景下，不再频繁改变政策，而是使用预调微调的办法保持经济的稳定增长。
解读之三：经济求稳，改革求进，稳是前提。2014年经济增长目标7.5%，通胀目标3.5%，符合我们预测。政府不会容忍经济大幅下滑(继续实施积极的财政政策)，也不会主动放水刺激(M2目标仍为13%，维持稳健的货币政策)，经济运行将继续保持在合理区间。
解读之四：军事国防领域的思路出现较大变化。2014年国防预算提高12.2%(去年增长10.7%)，达到约8082亿元人民币(6.1405, -0.0030, -0.05%)，GDP占比继续提升。我们分析，军事国防思路已从被动防御转向主动防御，军事体制改革和军工产业改革有望继续推进。继续看好军工，从短期的交易性机会转向长期的战略性机会。
解读之五：外贸增长目标7.5%，连续两年下调(前两年分别为10%和8%)，创近十年新低。客观原因，外部贸易再平衡，内部出口竞争力下降，导致连续两年未完成目标。主观原因，中央加快转变经济发展方式，从外需拉动向内需拉动转变。
解读之六：M2目标连续两年13%，货币政策延续稳健基调。我们反复强调宏观管理思路已从“挖坑放水”向“开渠引水”转变，近期的正回购不代表政策转向紧，前期的逆回购也不代表政策转向松，核心逻辑是保持政策定力，不放水、不刺激，“保持松紧适度”。
解读之七：调结构主要依靠制度改革：行政体制改革是政府的自我革命，加大审批权下放；财税体制改革要全口径预算管理；金融体制改革，金融机构利率自主定价权，汇率双向浮动区间，股票注册制改革，互联网健康发展；增强各类所有制经济活力，混合所有制，现代企业制度。
